最近，国投瑞银基金下属的一些权益类基金率先发布了三季报。据同花顺iFinD数据显示，国投瑞银基金旗下的国投瑞银先进制造混合、国投瑞银新 混合、国投瑞银进宝混合等6只权益类基金发布了三季报。数据显示，这些基金的业绩普遍下滑，但三季度末仓位保持较高。其中，国投瑞银产业升级两年持有混合的仓位最低，为88.18%;而国投瑞银进宝混合和国投瑞银产业趋势混合的仓位均超过93%。

　　根据数据显示，三季度上证指数下跌了3.28%，深证成指下跌了8.34%，创业板指下跌了9.77%。股市持续震荡收跌，导致权益类基金的业绩普遍下滑。国投瑞银基金旗下的6只权益类基金的10类份额平均跌幅为20.43%。其中，国投瑞银产业转型一年持有期混合C的跌幅最小，为17.82%;而国投瑞银新混合C的跌幅最大，为22.42%。

　　国投瑞银基金的基金经理施成在三季报中表示，2023年三季度，国内经济仍处于复苏的前期阶段。虽然已经有一些针对房地产、实体经济和股市的相应举措，但实际复苏阶段还未到来。在经济弱复苏的情况下，成长股仍以主题为主，只是主题的扩散度更大，从AI到机器人，再到华为产业链等等。

　　经济进入实际复苏后，成长股有可能由虚转实，业绩成长股将迎来机会。而在经济未过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段的表现会更为突出。

　　从海外来看，中美可能进入一个新的合作周期，这为全球经济的复苏提供了良好的环境。如果一切顺利，中国企业海外建厂，输出制造业管理能力和供应链管理能力的模式将得到推广。

　　国投瑞银基金表示，他们投资的大部分股票仍然集中在1-10个行业。成长行业经历了爆发性增长后，进入了持续快速增长的阶段。目前，许多制造业已经到达供需关系的极点，其单位盈利能力已见底，而一些环节即将进入这一阶段。在行业过剩的背景下，龙头公司仍具有强大的盈利能力，预计未来将首先扩大市场份额，然后提升盈利能力;上游具备资源属性的公司，由于供应速度的限制，盈利中枢将持续上升。这是他们认为具备投资价值的两个环节。

　　在设备制造业方面，由于总量受到限制，市场更加关注各种新技术。然而，许多新技术的实现度还存疑。他们会继续寻找可产业化的环节进行投资。

　　至于新汽车行业，目前的状况与他们的预期相当接近。销量、库存、价格和预期都达到了相当极限的状态，已经处于衰退的末期。在今年三季度清库存后，行业的各个方面更接近底部。随着需求的恢复，行业的龙头公司将继续向好发展。

　　他们对这一上升期的幅度持乐观态度，因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉大。在行业低谷期，龙头公司虽然单位盈利下降，但从财务角度看，仍然表现出很好的投资回报率。虽然锂电行业的爆发力不及上一轮周期，但仍有巨大的增长空间，他们认为龙头公司的估值水平都有较大的修复空间。

　　在新发电行业，硅料价格已经见底，组件价格也在下降过程中。目前，组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能仍在扩张，今年是否能见底还难以确定。他们会选择投资其中可产业化的新技术和低渗透率产品。

　　在TMT行业，他们看好汽车智能化和机器人。随着新公司的进入，汽车行业的竞争将变得更加复杂，但随着智能化的推广，智能电动汽车的渗透率将加速。2023年，一些车企将迎来成本下降的窗口期，但预计2024年竞争将更加激烈。胜出于车企竞争中的公司有可能继续向全球扩张，他们将密切观察其 。

机器人在未来也具有巨大的发展潜力，目前仍处于早期阶段，离量产还有一段距离，他们将继续关注该领域。

　　以新为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的估值中枢下移和2023年盈利增速下降后，整体市场预期处于低点。他们看好2023-2025年能够兑现成长潜力的公司。