最近，多家农商行和村镇银行发布公告，宣布下调存款利率，调整范围包括活期存款和定期存款等多个类别。调整后，3年期定期存款利率大多在3%以下。

　　市场对于此次存款利率的下调并不意外。自9月以来，国有大行和股份制银行率先进行了一波下调，农商行和村镇银行则多是跟随调整。市场普遍认为，在接下来的存款利率调整中，可能会面临更大的下行压力。

　　存款利率仍然面临较大的下行压力。

　　清新农商行从10月20日开始调整人民币活期存款利率，调整后的年利率为0.2%，而之前的利率为0.25%。

　　遂平中原村镇银行指出，根据人民银行有关市场化利率形成和传导机制的导向要求，自10月19日起，调整了部分人民币存款产品的利率。调整后，该行1年期定期存款的年利率为2.05%，而之前的利率为2.25%。

　　从调整的内容来看，许多中小银行此次下调的利率范围涵盖了活期存款和定期存款等多种类型。比如，昌吉国民村镇银行在10月18日发布公告，宣布自2023年10月18日起，调整了部分定期存款的利率。其中，对公和对私的1年期定期存款下调了5个基点，调整为2.1%;2年期下调了13个基点，调整为2.5%;3年期下调了15个基点，调整为2.95%;5年期下调了15个基点，调整为3%。

　　此前，察右前旗蒙银村镇银行在10月8日表示，为了适应利率市场化改革的要求，并结合地区市场的定价情况，决定自2023年10月10日起下调人民币存款利率。其中，2年期存款利率下调了5个基点，调整为2.7%;3年期和5年期存款利率分别下调了15个基点，调整为3.15%。

　　本轮农商行和村镇银行的下调并不出人意料，因为此前国有大行和股份制银行已经进行了一波集中下调。自9月1日起，包括中国银行、农业银行、工商银行在内的国有大行，以及招商银行、中信银行、光大银行等股份制银行共有18家银行更新了人民币存款利率表，对长期限定期存款的利率进行了调整，调降幅度在10至25个基点之间。

　　国盛证券的固收分析师杨业伟分析认为，存款利率可能会面临更大的下行压力。他表示，银行的净息差持续收窄，一方面是因为贷款收益不断下降，另一方面是存款成本不断上升。今年二季度，银行的净息差下降到了1.74%，同比下降了20个基点，创下历史新低。即使在今年上半年，估计上市银行的平均存款成本也比去年年末上升了3个基点，达到了2.17%。

　　为什么近年来持续下调存款利率并未能有效降低贷款存款成本?在存款利率下调的情况下，为什么存款成本仍然持续上升?这主要有两个原因：一是存款结构的变化。在利率下降的过程中，活期存款比例持续下降，而定期存款比例持续上升。由于定期存款的成本较高，存款定期化的过程会带来存款成本持续上升的压力。二是企业活期存款成本持续上升。由于向企业提供贷款的难度增加，银行需要提供更高的存款收益来增加企业的贷款积极性。因此，在过去几年中，企业活期存款成本不断上升，到2023年6月已经达到了1.02%，明显高于居民活期存款成本0.27%的水平。企业活期存款是各类存款中唯一成本持续上升的部分。

　　杨业伟判断，下半年银行将面临更严峻的净息差压力，这要求存款利率要有更大的下调幅度。下半年银行资产收益将面临更大压力，不仅需要趋势性下调贷款利率，刺激融资需求，同时各种降低成本的政策也将导致银行资产收益进一步下降。这些政策包括存款按揭贷款置换、特殊再融资债的发行、银行支持地方政府债务置换等，这些都将显著降低银行资产端的收益。这将对银行的净息差造成压力，考虑到净息差已经下降到较低水平，因此压力将传导到存款端，存款成本需要有更大幅度的下调。而存款定期化和企业活期存款利率上升趋势导致了平均存款成本的提高，这意味着各类存款利率需要有更大幅度的下调，以推动整体存款成本的下降，即存款利率需要加快下降。

　　到2023年9月，银行存款一直在不断下降。根据融360数字科技研究院的数据，2023年9月，银行整存整取存款的3个月期平均利率为1.648%，6个月期平均利率为1.852%，1年期平均利率为1.988%，已经跌破2%的整数关口。2年期平均利率为2.294%，3年期平均利率为2.695%，5年期平均利率为2.624%。与8月相比，各期限的定期存款平均利率都有所下跌，其中3个月期下跌了0.2个基点，6个月期下跌了0.4个基点，1年期下跌了8.4个基点，2年期下跌了18.8个基点，3年期下跌了22.8个基点，5年期下跌了25.3个基点，中长期存款利率下跌幅度较大，也是今年最大的单月跌幅。

　　从不同类型的银行利率调整情况来看，国有银行和股份制银行在3个月和6个月期存款利率上基本没有调整，而在其他期限上都进行了下调;城市商业银行和农村商业银行各期限的存款利率都有所下调。在1年及以上的中长期存款方面，国有银行和股份制银行的利率下降幅度大于城市商业银行和农村商业银行。

　　调整后，股份制银行的3个月和6个月期存款利率整体水平较高，城市商业银行和农村商业银行的1年及以上存款利率水平较高。

　　不同地区之间，由于不同银行的存款利率定价策略不同，利率差异很大。根据融360数字科技研究院监测的全国35个主要城市的数据，9月份存款利率较高的城市包括天津、成都、南京、上海、济南等，存款利率较低的城市包括海口、乌鲁木齐、厦门、郑州、青岛等。总体来看，存款利率的高低与南北方没有明显的区别，集群效应也不明显，临近城市之间的利率差异也可能很大，例如济南和青岛都属于山东省，但济南的存款利率整体上要高于青岛。

　　大额存单的利率涨跌不一。根据融360数字科技研究院的数据，2023年9月发行的大额存单的3个月期平均利率为1.793%，6个月期平均利率为1.987%，1年期平均利率为2.148%，2年期平均利率为2.551%，3年期平均利率为3.048%，5年期平均利率为3.312%。

　　与8月相比，大额存单的3个月期和5年期平均利率有所上涨，但涨幅有限，分别为0.5个基点和13个基点;其他期限的平均利率都有所下跌，其中6个月期下跌了1.2个基点，1年期下跌了3.3个基点，2年期下跌了6.2个基点，3年期下跌了11.5个基点，3年期的利率下降幅度最大。

　　总体来看，大额存单的中长期利率下跌趋势也比较明显，基本上跟随普通定存利率的调整。需要注意的是，由于5年期大额存单的发行银行和产品数量较少，平均利率的上涨并不代表整体趋势。